片仔癀多元投资收益捉襟见肘 16亿元产业园项目宣告失败

原标题：片仔癀多元投资屡亏

图为片仔癀门店

终止16亿元的产业园项目让片仔癀近日备受关注。北京商报记者梳理发现，片仔癀近三年投资规模不断增高，片仔癀投资项目覆盖大健康基金、医药和日化产品多个方面。不过，投资标的所取得的收益捉襟见肘。

广泛撒网

片仔癀公告称，将对片仔癀产业园终止计划进行投票审议。虽然目前产业园投资终止计划还需待股东大会审议通过，但业内认为，这一计划投资总额约16亿元的项目已经基本宣告失败。

北京商报记者梳理片仔癀近年公告发现，2014-2016年，片仔癀的投资金额已经从4140万元上涨到5.19亿元，增长率达1252.7%。按照片仔癀的说法，中药行业步入黄金期，公司要获得未来的发展只能通过产品结构调整等方式以保证高利润产品的生产，要想在国家产业政策支持背景下抓住市场机遇，必须进一步扩大产能建设、丰富产品品种、加大研发投入和市场开拓力度。

产业园项目的夭折让片仔癀的投资版图再次受到外界关注。自2012年与华润医药集团有限公司（以下简称“华润医药公司”）共同投资10亿元设立华润片仔癀药业有限公司后，片仔癀在投资扩产的道路上一直没有停步。

2014年，片仔癀投资7500万元，与台湾爱之味股份有限公司拟投资成立两家合资企业：漳州片仔癀爱之味饮品有限公司和漳州爱之味片仔癀商贸有限公司，负责研发、生产与销售片仔癀凉茶、护肝茶等功能饮品并销售双方各自品牌的产品；同年，片仔癀出资900万元，与深圳市银之杰(15.550, -1.73, -10.01%)科技股份有限公司成立了片仔癀银之杰健康科技有限公司，主要负责片仔癀产品在电商、高端体验店等渠道的销售；2015年，片仔癀出资4500万元，联合第三方出资设立厦门片仔癀宏仁医药有限公司。

片仔癀还投资了多个产业基金。据不完全统计，自2014年开始，片仔癀先后出资490万元参股“兴业片仔癀资本管理有限公司”、出资75万元参股“清科-片仔癀资本管理有限公司”、出资7500万元投资“丰圆（厦门）大健康创业投资合伙企业”等资产管理企业。

多数亏损

虽然涉猎广泛，但是各投资项目的发展并不均衡。除宣告终止的产业园项目外，去年，负责批发中成药、中药材、化学原料药等的“厦门片仔癀宏仁医药有限公司”，出现322.68万元亏损；与上海家化(30.050, -0.86, -2.78%)合作成立的“漳州片仔癀上海家化口腔护理有限公司”出现3649.8万元的亏损。

华润片仔癀表现也出现迟滞。片仔癀公告表示，2011年，漳州市政府与华润医药集团签署《投资合作协议》，约定合资公司年生产销售额超2亿元，形成初具规模企业时启动华润医药参与片仔癀股权重组的谈判，并在两年内取得实质性进展。但2012年、2013年华润片仔癀药业分别实现营业收入1944万元和8201万元，直到2016年末，公司实现营业收入13572.83万元。净利润方面，2012-2015年，华润片仔癀药业的净利润一直处于亏损状态。去年虽然实现扭亏，但净利润仅为174.55万元，距离当初三年内年实现2亿元的销售额存在漫长的距离。

在健康食品板块，与台湾爱之味股份有限公司合资成立的漳州片仔癀爱之味饮品有限公司所生产的产品，经过两年多的发展，没有大规模推向市场。片仔癀相关负责人表示，合资公司研发的“片仔癀清解茶”目前只在“片仔癀体验店”有售。此外，漳州片仔癀爱之味饮品有限公司还生产了“爱之味片仔癀紫气养生紫薯饮”、“固甘饮”等产品，这些宣传健康概念的饮料均没有推向商超和电商渠道。

销售短板

虽然投资数目连年爬升，但片仔癀的研发费用却一直保持着“谨小慎微”发展态势。2014-2016年，片仔癀的研发费用在营业收入中的占比分别为3.11%、2.68%、2.9%。片仔癀在去年年报中指出，与同行业公司如哈药股份(5.500, -0.23, -4.01%)、同仁堂(32.810, -1.20,-3.53%)、白云山(26.840, -0.75, -2.72%)、昆药集团(10.660, -0.44, -3.96%)等相比，片仔癀的研发费用要低得多。举例而言，去年同行业平均研发投入金额为77688.06万元，而片仔癀在报告期内研发投入金额为6694.53万元。

在行销手段上，片仔癀所花费的销售费用与同行业公司相比也处于较低水平。去年，片仔癀的销售费用总计27483.45万元，销售费用在营业收入中的占比为11.9%。而同行业平均销售费用为189158.78万元。昆药集团、同仁堂、白云山等竞争对手行销费用在营业收入中的占比分别为23.2%、10.04%和19.08%。

一直以来，片仔癀的销售都被认为是公司弱项。有不愿具名的分析人士指出，与大型医药企业相比，片仔癀虽然属于“老字号”产品，但渠道投入明显不足，营销推广并不给力。虽然主打产品“片仔癀”具备“出自宫廷御医、国家绝密配方”等标签，能够达到不需要宣传就家喻户晓的效果。但企业的其他衍生品，特别是快消品和日化用品却亟待解决行销惰性。“如果要做除片仔癀以外的产品，公司必须与具有极强销售能力的公司合作才是可行之道。”

把盘子做大，已经成为上市医药企业的共识。但是，在投融资领域大展拳脚的同时也必须对症下药。医药行业观察人士岳锋认为，片仔癀近年来也投资了不少产业基金，但投资效果短期无法实现，对市场的影响有限。从长远来看，片仔癀的主业是中药，发展普药、快消品和日化产品都需要成熟的研发和销售团队，在这两方面，片仔癀存在明显短板。要做大这些盘子，片仔癀需要精准投入。

北京商报记者孙麒翔王潇立