导语:一位白酒行业研究员告诉记者:“厂家前两个月的销售是同比增长，但很多货在经销商手上，实际终端的销售量同比下降了15%~20%。”茅台、泸州老窖两大白酒巨头在今年成都糖酒会的“缺阵”，让外界隐隐感觉到了白酒行业正面临的困境。

经历了2008年一连串的疯狂提价后，白酒行业收获了一张漂亮的成绩单。但现在，白酒巨头们却纷纷盖上棉被开始“过冬”，并在高端白酒方面采取限量和终端控价等应对措施。白酒行业究竟发生了什么事情？高端白酒能否维持高价？《每日经济新闻》记者展开了调查。

高端白酒-去年

茅台多项业绩指标夺冠

如果说泸州老窖是因泸州酒业博览会而未参展成都糖酒会尚可理解，那么，茅台的缺席意味着什么？“企业有企业自己的考虑。”茅台宣传部部长李增驰这样向记者解释。

得益于上调出厂价及所得税率的降低，2008年贵州茅台(117.81,0.75,0.64%)业绩表现并不赖:实现收入82.42亿元，同比增长13.88%；实现净利润37.99亿元，同比增长34.22%；毛利润率高达90.30%。贵州茅台多项指标位居行业第一。

与之相比，五粮液(15.34,0.08,0.52%)则差距明显，2008年销售收入同比增长8.25%，达到79.33亿元；净利润18.30亿元。毛利润率54.39%，甚至不及水井坊(13.48,0.13,0.97%)(78.64%)和酒鬼酒(75.37%)；净利润率不及贵州茅台一半，只有23.07%。

“利润率出现差异，主要原因是产品结构上的问题。”国海证券研究员刘金沪表示，五粮液是浓香型的代表，其生产工艺天然是“金字塔结构”，尽管五粮液的主品牌很贵，但旗下也有只卖几块钱一瓶的低端酒，利润主要在顶端部分，低端产品是难赚钱的。

“五粮液与茅台的差距，问题主要在公司治理结构上。”刘金沪分析说，五粮液的高端酒是进出口公司卖的，一瓶酒能转移100多元利润出去，也就是说，上市公司股东并没有拿到这块利润，这块利润被转移到了集团公司。“所以说它的真实业绩基本上可以翻倍。”

虽同属于高端名酒，排名第四的水井坊的销售受到了市场较大的冲击，2008年业绩增长低于预期，实现收入11.79亿元，同比增长17.43%；净利润3.16亿元，同比增长55.87%。

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