退市又闭店，无添加鼻祖崩了？
闭店、换帅、退市接连发生，年近半百的日妆巨头下半场前路何在？
在经济下行的大背景下，无论此前有着何种辉煌，即使背靠大集团，也难逃闭店、退市的命运。
12月16日，日本无添加护肤及健康食品公司FANCL芳珂集团(以下简称：芳珂集团)旗下品牌boscia博倩叶在小红书、天猫平台发布闭店公告，称品牌海外旗舰店因品牌发展战略调整停止运营。
图源：小红书、天猫
今年5月，boscia博倩叶品牌官网宣布关闭时，品牌曾在小红书评论区回复网友称：中国市场正常运营。如今，品牌在中国市场也难逃闭店命运，截至发稿前，boscia博倩叶抖音海外旗舰店所有商品已下架，天猫旗舰店仅余少量商品链接。
同日，芳珂集团宣布了最新一则人事任命，芳珂集团第六代代表董事、总裁兼首席执行官岛田和幸官宣退任，继任者三桥英记，为麒麟控股常务执行董事，岛田和幸退任后，则会担任麒麟控股特别顾问。
图源：芳珂集团公告
另外，值得注意的是，继法国化妆品巨头欧舒丹集团以私有化从港股退市，退出资本市场后，近日频频闭店、换帅的芳珂集团，也迎来了退市的最终倒计时。
12月17日，是芳珂集团在东京证券交易所上市的最后一个交易日，北京时间14：30，东京证券交易所休市后，芳珂集团发布《关于本公司股票终止上市的公告》宣布将于2024年12月18日在东京证券交易所一级市场停止上市。
图源：芳珂集团公告
东京证券交易所休市后，根据乐天证券、东京证券交易所数据，今日芳珂集团开盘价为和收盘价均为2790日元(约合人民币132.05元），市值为3636.85亿日元(约合人民币172.08亿元)。
据芳珂集团官网显示，其成立于1980年，专注于无添加护肤及健康食品(因率先推出无添加美妆产品，而被称为“无添加护肤鼻祖”)，1999年在东京证券交易所主板上市，此次退市，也就意味着，无添加护肤鼻祖在上市25年后，彻底告别了日股市场。
事实上，今年开年以来，在化妆品市场中，不少企业喊着“生意难做，太卷了！”，就连不少国际大牌企业得业绩都承压，闭店、品牌停止运营等更是不鲜见。
如今，继欧舒丹集团后，国际化妆品巨头的退市行列又添一员。上述种种，足以见得，即使是在国际上颇具声量的美妆企业，也有难以撑过2024，这个堪称美妆最难的一年。
卖身后，无添加鼻祖退市了
回顾芳珂集团自身境况和如今的退市事件来看，也能从中窥见一些国际化妆品企业当前的生存窘境。
具体来看，早在今年6月，其在发布的《关于麒麟控股有限公司对公司股票要约收购等事项发表肯定意见并提出要约收购建议的通知》中，就表示麒麟控股拟将芳珂集团纳入全资子公司，随后便传出若要约收购完成，芳珂集团便就此退市。
历时半年，芳珂集团退市进程终于走到尾声。那么，被收购、退市，会对芳珂集团造成哪些影响？后续其又该如何应对退市后的新挑战？
对于收购、退市后芳珂集团的发展规划，麒麟控股表示：“麒麟控股以芳珂集团为全资子公司，通过相互利用经营资源、推进综合管理，将各公司的独特优势互补，加速创建具有竞争力的商业模式。作为麒麟集团健康科学事业的核心运营公司，芳珂集团将在不改变其成立理念的前提下，进一步提升品牌的‘FANCL-ness’，推动芳珂集团业务的发展，使其成为亚太地区最大的健康科学企业之一。”
芳珂集团也在《关于本公司股票终止上市的公告》中指出：“随着人口老龄化和日常生活的各种压力而烦恼肌肤问题的人在增加，本公司的‘健康食品’和‘化妆品’所发挥的作用将比以往任何时候都更大。芳珂集团以成为麒麟控股的全资子公司为契机，今后将利用麒麟控股的各种资源，通过支持世界各地客户美丽、健康、丰富的生活，为延长健康寿命和削减医疗费用做出贡献。”
回顾芳珂集团发展历程来看，在1981年，集团创始人池森贤二秉承着无添加护肤的理念，创立了芳珂集团前身Japan Fine Chemical Sales Co.，Ltd，目前是日本最大、最有规模的无添加护肤及健康食品公司，1998年11月被列为日本证券交易商协会场外交易注册股票，于次年12月在东京证券交易所主板上市。
而说起麒麟控股与芳珂集团的渊源，则要追溯至2019年。
麒麟控股官网显示，2019年斥资1293亿日元(约合人民币62.72亿元)收购芳珂集团约33%的股份，并签订了资本和业务合作协议。
今年6月14日，麒麟控股发布公告，表示预计将以2690日元/股(约合人民币130元)的价格，收购芳珂集团约8205万股份，收购金额约为2200亿日元(约合人民币107亿元)。
图源：麒麟控股公告
最终，麒麟控股将芳珂集团的要约收购价格上调了4.1%，即以每股2800日元(约合人民币135.54元)，共计花费约2300亿日元(约合人民币约111亿元)的价格，收购芳珂集团5194.69万股份，并将投标截止日期延长至8月28日。
据彭博社报道，即使在近期日本股市普遍下跌的情况下，芳珂集团的股价仍高于麒麟控股此前每股2690日元(约合人民币135.54元)的报价，这表明市场预计会有更高的出价。麒麟控股在其声明中承认了这种情况，因此提高了报价，“以增加完成收购要约的确定性”。
收购完成后，芳珂集团在今年10月24日发布的《关于股份合并、取消提供股份单位及修订部分公司章程的通知》(以下简称：《通知》)中，明确芳珂集团新定位为“麒麟健康科学业务的核心子公司”。
图源：芳珂集团官网
同时，其在《通知》中还指出：“普通股(公司股)在程序上符合东京证券交易所《证券上市规则》规定的退市标准。因此，在2024年11月29日至2024年12月17日期间，公司股被指定为退市股后，计划于2024年12月18日起退市。”
上述来看，在经济下行下，全球美业似乎多少都受到了一些影响。此时，芳珂集团这一日妆巨头在上市25年后，宣布退市，难免会令人扼腕叹息。
出海中国20年，业绩难涨！
站在全局视角来看，如芳珂集团般的国际美妆巨头想要打破增长困境，向外扩张，去海外市场寻找增量似乎是大多数企业的选择。但从芳珂集团的海外市场，尤其是中国市场的近年表现来看，确有些不尽如人意。
从芳珂集团旗下品牌的出海情况来看，目前其面向海外市场，共推出四个化妆品品牌，分别为FANCL芳珂、ATTENIR艾天然、boscia博倩叶、BRANCHIC缤熙。
其中，芳珂品牌以“无添加护肤”为理念，海外市场以中国为主，目前在亚洲地区已推出约250家专柜，另据WWD报道，2020年中国是芳珂在亚洲的最大市场。在中国大陆30多个城市拥有190家门店，不仅渗透到北方主要城市，还渗透到江苏南通、河南洛阳、山东威海等二三线城市。
结合芳珂品牌在中国的发展历程来看，1996年，芳珂品牌正式进入香港，掀起“无添加护肤”的新潮流；2004年9月，其开始试水中国大陆市场，在上海淮海路百盛购物中心开设了第一家美容专柜。
在线上业务方面，芳珂集团官网显示，2018年10月，FANCL Supplements和Athenia Cosmetics开始在中国开展跨境电子商务销售。
艾天然则定位抗衰老护理专业品牌，与芳珂一样，专注亚洲市场运营，曾在2013年退出中国市场，又在2019年通过跨境电商的方式卷土重来。
结合下图来看，在海外市场，艾天然品牌2021财年-2022财年(下图2020年度-2021年度)销售额保持增长，但据后续财报显示，2023财年艾天然海外市场销售额较上年同期大跌41.2%，2024财年虽恢复增长，但仍未超过2021年度业绩。
图源：芳珂集团财报
缤熙则是芳珂集团旗下院线级内源抗衰品牌，2021年在日本首发上市，2022年4月，缤熙通过授权管理的方式将旗下明星产品引入淘宝C店，目前在抖音、天猫、京东、小红书等平台开设了海外旗舰店及官方账号。但对其业绩情况，财报中未作过多披露。
而boscia博倩叶这一护肤品牌在美国诞生，是作为以植物科学为主题的海外专用品牌，在北美、欧洲、中近东、亚洲、大洋洲等地销售。
结合芳珂集团整体化妆品业务销售情况来看，2024财年(2023年4月1日-2024年3月31日)报告显示，化妆品业务占集团营收构成的55.2%。但销售额却表现出整体下滑的趋势。
具体来看，2020财年以后，芳珂集团整体销售额同比除2024财年恢复增长外，其余财年均为下滑，且对比其近年营收情况，销售额最高点出现在2020财年。化妆品销售额呈现出同样的变化趋势，其中，2021财年化妆品业务下跌14.2%，为近年来最大跌幅。
直到2024财年业绩发布，才重回增长，但从财报内容来看，海外市场仍在下滑，对此，芳珂集团表示，业绩未达预期系因boscia博倩叶销售情况不佳，以及中国的消费低迷和核电站处理水排放的影响。
图源：芳珂集团财报
2025财年中期业绩发布后，芳珂集团化妆品业务业绩较上年又恢复了下滑态势。其中，营业利润下降15.4%。
可见，在选择出售给麒麟控股、宣告退市之前，芳珂集团自身便在经营上遇到了问题。
其中，主力品牌芳珂，2024财年，在以中国为中心的海外市场中销售占比34.2%，但从整体营收情况来看，占比最高的核心品牌芳珂也陷入了增长困境。在2021财年中期、2022财年中期销售额均下滑，分别下滑28.4%、1.5%，2023财年中期、2024财年中期呈个位数增长，分别为3.1%、2.5%。
图源：芳珂集团财报
当然，作为无添加鼻祖，芳珂集团的业绩承压背后，除了自身陷入困境外，也能折射出部分国际美妆企业近年来日子不好过，其中也不乏知名纯净美妆品牌。那么，背后原因何在？纯净美妆还能成为品牌业绩的增长点吗？
纯净美妆还是门好生意吗？
从市场数据来看，近年来，纯净美妆的风潮似乎仍在持续。
据市场监测机构Brand Essence Market Research 数据显示，2027年全球纯净美妆市场规模或将至115.6 亿美元(约合人民币819.47亿元)。
从概念上看，目前纯净美妆在国内外皆无官方定义，根据美丽修行大数据发布的《2023纯净美妆市场新趋势》调研内容显示，在消费者心中，纯净美妆主要有三点认知，分别为安全无风险、环保低碳，以及遵循人道主义、无动物实验。
从这个角度来讲，无论是芳珂集团同名品牌芳珂，还是子品牌boscia博倩叶，均可归入纯净护肤队列，但如前文所言，芳珂品牌近年来正面临着增长困境，而boscia博倩叶甚至已关闭了品牌官网。
今年5月，boscia博倩叶品牌官网及海外官方账号发布公告，表示将于5月31日关闭网站，时隔大半年，boscia博倩叶海外旗舰店也宣布自12月15日23：59起停止运营。
从boscia博倩叶近年来的营收情况来看，其已连续多年销售额不增反降，2020财年以后，boscia博倩叶销售额同比已连续四个财年呈双位数下滑，销售额缩水近5倍，品牌在化妆品业务营收占比逐年缩水。
虽然从市场规模来看，纯净美妆市场发展空间不错，但今年以来，在经济下行的大背景下，纯净美妆的故事似乎也不好讲了，其中有不少纯净美妆品牌的发展，更是陷入了困局。
譬如，今年8月，由美国女演员Jesscia Alba创立的纯净美妆品牌HONEST，在其天猫海外旗舰店主页面显示：GOODBYE CHINA、跳水抢购专区等字样。疑似闭店清仓。
清仓活动还在继续，截止发稿前，聚美丽记者再次向客服确认品牌是否要退出中国市场，客服表示仍目前是清仓活动，暂时还没有收到通知。
此外，今年3月，纯净美妆鼻祖The Body Shop在美国及加拿大申请破产，此后又被曝欠债权人超过2.76亿英镑(约合人民币26亿元)，The Body Shop France于今年7月被强制清盘。直到今年9月，The Body Shop在英国的113家门店被该国化妆品大亨Mike Jatania领导的财团Auréa Group收购；12月，其在荷兰市场重启相关业务。
另外，从国际大集团的动向来看，前几年，纯净美妆被诸多国际巨头青睐，其中，2019年，资生堂集团收购以“clean-clinical”为发展标准的Drunk Elephant醉象；2021年，宝洁购入美国天然护肤品牌Farmacy，再到2023年，欧莱雅集团将澳大利亚自然主义品牌Aesop伊索收入囊中，各大集团都在“变纯净”的道路上发力。
可见，前些年，纯净美妆的确是一股风潮。但确如上文所言，时间来到2024年，纯净美妆的生意似乎不好做了，结合今年上半年聚美丽根据公开资料不完全统计的投融资事件来看，纯净美妆获投量为零。
另一方面，前些年大热的纯净护肤之风，似乎也在遭受质疑。
据MIntel英敏特洞察报道，在美国，由于缺乏监管，品牌可以自由定义什么是“纯净“产品；在西欧，纯净美容与绿色可持续紧密相连；亚太地区的消费者对纯净美容的理解则植根于安全和无添加。
英敏特全球新产品数据库(GNPD)显示，2023年1-7月期间，超过一半的英国美容个护新品都强调道德和环保宣称，但有65%的受访者认为很难知道品牌是否夸大了其环保性。
可见，宣传的增长并不与消费者的理解和信任呈正比。因此，在美国，近一半的纯净美容个护品用户在过去一年因为担心成分安全而停用了某款产品。
此外，再结合头部美妆企业的投资动向来看，除了看中的一些具有增长潜力的品牌外，欧莱雅们押注的领域更多集中于合成生物、医美、重组胶原蛋白等热门领域。
早在2023年9月，欧莱雅就投资杉海创新，运用合成生物和超分子技术开发美妆原料，今年以来，欧莱雅集团又投资了Sparxell、Debut Biotechnology、Abolis Biotechnologies等合成生物和生物技术公司。
另外，今年9月，欧莱雅集团旗下高端院线品牌修丽可推出首款针剂领域产品，铂研胶原针，正式切入医美赛道。
雅诗兰黛集团则在今年4月领投了Web3美妆品牌KiKi World，值得注意的是，这不只是雅诗兰黛集团今年首投，也是其在Web3前沿技术科技领域的首投。
不难看出，以欧莱雅为代表的一众国际美妆品牌，正在往科技美妆、重组胶原蛋白、医美之类的方向探索。
回到芳珂集团来看，麒麟控股透露的关于芳珂集团规划是：未来其将作为麒麟控股全资子公司，与此前收购的澳大利亚保健品巨头澳佳宝Blackmores一起，创造协同效应，为成为亚太地区最大的健康科学公司之一而努力。
但是，从大环境来看，想要做到这一点并不容易。毕竟，国际美妆“一哥”欧莱雅集团都在今年下调了全球美妆市场增长预期，将年初预测的5%降至4.5%-5%。同时，据每日经济新闻报道，今年以来，全球化妆品十强公司中，四成公司涉及在部分区域闭店、撤退。
“今年太难了，市场很卷，与此同时，可以预见，明年只会更加难！”诸多业内人士在接受聚美丽采访时也不约而同地感慨道。可见，大家普遍的共识是——化妆品生意难做。
另一方面，各大美妆集团的业绩表现，更是揭示了国内化妆品市场正在告别高速增长时代。芳珂集团在此时退市，并成为麒麟控股的子公司，于芳珂集团之后的发展究竟是否能有助力？还是未知，眼下及未来，于芳珂集团而言，更为重要的是，于复杂多变的海外市场中，能否重新找到生态位和主动权，而这也是其能否留在牌桌上的关键。
