美国加征关税会如何影响奢侈品业？

对时尚行业来说，美国加税的影响无处不在。它不仅冲击了来自亚洲的平价时装，也打击了欧洲的奢侈品业，同时也没有放过美国本土的设计师品牌、轻奢时尚集团以及运动品牌。

4月2日，美国总统Donald Trump在白宫签署两项关于所谓「对等关税」的行政令，宣布美国对所有国家征收10%的「最低基准关税」（于美国东部时间4月5日凌晨0时01分生效），还将对存在贸易逆差的大约24个国家加大征收幅度，制定个性化的「对等关税」（将于美国东部时间4月9日凌晨0时01分生效）。

这一「对等关税」并不「对等」，严重破坏了全球贸易秩序。对时尚行业而言，它不仅给跨境电商行业、快时尚行业带来重大的打击，也加大了奢侈品行业的困境，并大幅挫伤美国本土的消费需求。

美国是疫情之后推动奢侈品行业反弹的最大销售市场之一。尤其是去年奢侈品业在亚太地区消费疲软，美国奢侈品市场相对稳健的表现显得格外突出。

然而，Trump政府的加税将直接影响该行业在美国的销售表现。几乎所有时尚业的制造中心都被课以重税：美国对英国征收10%的关税，对欧盟征收20%的关税，对瑞士征收31%的关税，对中国征收34%的关税，对越南征收46%的关税，柬埔寨将被征收49%的关税，孟加拉国将被征收37%的关税……

受这一政令影响，欧洲奢侈品股票在4月4日跌至2022年11月以来的最低水平。当日，奢侈品巨头开云集团股价下跌2.7%，LVMH集团下跌1.6%，Burberry集团下跌5.8%，Monclor下跌3.7%。Swatch集团下跌6%，历峰集团下跌4.4%，瑞士钟表集团下跌5.1%。

瑞士钟表行业下滑幅度更大，原因在于其面临着独特的挑战。据瑞士钟表工业联合会数据显示，美国市场占瑞士手表全球出口额的22%，每年消化着价值47亿瑞郎的精密机械。过去一年，历峰集团在低迷时期抢眼的业绩表现推动了瑞士制品在美国的贸易顺差，这也使瑞士「喜提」31%的高关税。这意味着从Swatch、Rolex、Patek Philippe到历峰集团旗下所有腕表品牌都将受到冲击。在美国市场上，一款Rolex基础款蚝式恒动型腕表价格已从8500美元飙至11135美元。

Hermès、Chanel、Dior、Fendi、Gucci等以法国制造、意大利制造为荣的时装品牌则可能面临其关税增加20%。如果品牌将20%的关税转嫁给消费者，那么一款Chanel经典款Classic Flap小号手袋（粒面小牛皮黑金款）售价将从10400美元，增加到12480美元，而Hermès的Birkin 25手袋起价将从12100美元增加到14500美元，售价为6500美元的黑色小羊皮中号Lady Dior包加价后可能要7800美元。

当然，品牌最终如何消化加高的关税，可能是一门学问。可以肯定的是，如果品牌将20%的关税转嫁给消费者，那么品牌的畅销产品价格攀升可能会阻碍消费者的热情。加税会加剧奢侈品行业的困境：过去数年的奢侈品因频繁涨价导致消费者价格敏感度上升，抑制了有抱负购物者的消费愿望，致使许多品牌开始面临消费疲软。

有先见之明的LVMH集团首席执行官Bernard Arnault已在1月参加Donald Trump就职典礼时就做好了打算，把一部分生产线放到美国。LVMH集团在加州、德州建立了三个Louis Vuitton工厂，约占其美国市场产品量的50%，可贡献美国销售额的三分之一。

这可能只是一个权宜之计，Louis Vuitton不可能让LVMH集团在这场打击中独善其身。美国市场占LVMH全球销售额的25%，且2024年底美国奢侈品消费已出现回暖迹象。LVMH集团旗下其他品牌依然将受到冲击。

为了关税而转移供应链很难成为其他竞品的选择。美国制造可以达到欧洲老牌工坊的实力吗？这是一个问题。BOF认为，除洛杉矶外，美国本土缺乏足够的服装制造基础设施和熟练工人，而洛杉矶的产能主要集中在针织品和牛仔布领域。

开云集团总裁François-Henri Pinault在2月的2024年业绩沟通电话会议上明确表示，在美国本土制造「毫无意义」：「我们在意大利和法国生产……我们在销售我们文化的一部分。」这应该代表着很多品牌的想法，很难想象一个Hermès手袋是美国生产的，特别是Walmart还售卖过80美金一个的仿制Birkin手袋的前提下。

其实，不仅仅是欧洲的奢侈品，几乎所有的时尚品牌都会受到Trump政府加税的影响。美国在售的时尚商品中，超过98%的服装和约99%的鞋子都是进口的。这里面还包括了那些通过社交媒体推荐的那些亚洲平价时尚单品，以及绝大多数美国品牌的产品。是的，大部分美国品牌都依托海外市场生产，The Row、Amiri这类品牌大部分产品都在意大利生产，Tory Burch、Michael Kors等品牌还会选择中国、越南、印度等国家的工厂。加税也将直接影响这些美国品牌的生意。

尤其是运动品牌，他们在Donald Trump的第一个任期内，为躲避美国的关税限制，将生产线搬到了越南、柬埔寨等国家，现在他们将第二次面临成本飙升的困境。在2024年内，50%的Nike鞋在越南制造，而90%的On昂跑鞋在越南制造。

因此，美国时装股在政令颁布之后下滑幅度甚至比欧洲同行更大，Nike和Ralph Lauren的股价下跌7%， Tapestry、Capri和PVH三个集团的股价都下降了5%左右。这一跌幅超过了当日标普500指数近4%的跌幅。

美国加税政策之下，时尚业没有人能够成为幸存者。