医药聚焦:盈利大幅下降 联邦制药如何突围

产业调整发展受限制

一直以来，联邦制药都是以原料药生产为主要业务。

我国是原料药生产和出口大国，在大宗原料药出口方面占据绝对的优势。但是，由于近年来国内行业生产规模不断扩大，导致行业产能过剩，在市场竞争日趋激烈的今日，国内原料药生产逐渐步入发展瓶颈。

从世界范围来看，全球经济放缓，印度等新兴市场参与竞争，我国化学原料药的优势被削弱；全球药品监管日趋严厉，受制于欧盟2011/62/EU指令，我国原料药出口遭遇障碍。

在发改委公布的医药产业结构调整指导中也提到，长期以来，我国化学原料药一直存在盲目新建项目和低水平产能扩张问题，维生素C、青霉素等限制类品种也不例外，造成产能过剩、过度竞争、浪费资源、污染环境，严重影响行业健康发展。因此，将加大对产能严重过剩、高污染、高耗能产品发展的限制，引导企业投资，促进产业升级。

从市场情况看，目前我国原料药市场形势延续自去年下半年的弱势，原料药国际市场的整体需求依旧低迷。由于价格短期有下降的趋势，国外客户在减少库存、减少采购量的同时，把大单、长单都转为小单，目的是减少采购成本。这进一步加剧了国内原料药生产企业的竞争。

有的制药企业已快速转型，由原料药为主转变为主攻创新药和制成药。原料药生产公司的财务普遍都是“重资产”“高负债”“低回报”的状态，而制成药和创新药，尤其是创新药业务在财务上的表现则是“轻资产”“低负债”“高回报”。

“大势”不好的联邦制药出路在哪里？一位不愿具名的证券分析师认为，新换的少帅蔡海山尽管是“子承父业”，但毕竟年轻，面对当前如此复杂的局面，驾驭起来难免力不从心。

据该公司公开资料显示，蔡海山于1998年毕业于同济医科大学，取得医学学士学位及外科学士学位。2008年加盟本集团任职品质控制部主任，负责监督生产厂内的生产过程，确保符合药品生产质量管理规范。

中投顾问产业研究部经理郭凡礼表示，虽然联邦制药主攻方向是靠低成本发展原料药形成行业垄断，但继续扩大原料药产能会加大环保成本的投入，同时加上原料药市场需求低迷，未来转型向下游发展，打造全产业链才是出路。