Prada赴港圆梦IPO 创意大利企业在港上市先河

2011年06月23日 14:51
来源：经济观察网 作者：周艾韫

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截止今年1月31日，Prada净利润达到2.51亿欧元，却背负着40.86亿欧元的债务，倘若能在香港顺利上市并筹得资金，也得先还债后图增长。据港媒报道，6月初Prada已经正式展开国际销售。每股发行价介乎36.5至48元。据销售文件显示，Prada此次招股将发售4.23亿股，连同另外15%超额配售权，若以上限定价，将可集资230亿元。

经历过去10年4次上市失败后，第三代掌门人兼设计师Miuccia Prada和丈夫Patrizio Bertelli决定将战场放在远离米兰的香港。对如今选择在香港上市，Prada总裁Bertelli先生解释为“过去3年在亚洲大量扩张业务，去年当地销量有63%的惊人增长，是最旺的地区”，选择在香港上市也是爲了“更靠近中国这个巨大的精品消费市场”。

Prada已经邀请里昂、高盛、意大利联合圣保罗银行和意大利裕信银行(UniCredit SpA)等具备丰富实战经验的金融界人士“助阵”，由于已经经历了4次失败，Prada第5次上市计划也被设下了最后期限。

记者了解到，4月中旬一些重量级的咨询公司如麦肯锡等为筹备Prada上市投标奋战多个通宵，国内众多风险投资此时也正注视着Prada集团的一举一动。

上市

据悉，Prada此次在香港拟发行30%左右的股份，主要用来还债。其实，“还债”并不是上市融资的终极目标。其出售股权估计占公司15%至20%。现在的Prada是一家彻底的家族企业，缪西娅·普拉达(Miuccia Prada)和丈夫帕吉欧·伯特利(Patrizio)以及其他家族成员共拥有公司95%的股权，2006年意大利联合圣保罗银行(Intesa Sanpaolo)以1亿欧元购买了普拉达5%的股权。截止今年1月底，PRADA直接债务约5.57亿美金(剩余债务入在母公司Prada Holding下)，而于2010年7月向多家银行承借的4.55亿美金，也必须在2012年还清。如果PRADA此次上市再度落空，大量债务将使其面临整体“被收购”的危机。

从发行比例看，Prada家族至少还能掌控40%至65%的股权，从而能够较好地保证控股权不落他人之手。如果股权过度分散或者在二级市场被投放的太多，很可能给那些对Prada“图谋不轨”的机构带来可乘之机，也可能引发股权的“敌意收购”大战。

上市是把“双刃剑”，一方面能够向投资者“借”得更多的经营资本，使得公司更加市场化、透明化；另一个方面也增加了家族企业被“敌意收购”的风险。家族企业原有的内部结构可能受到动摇，甚至被打破。尽管如此，资本从“垄断机构”外流的可能性却没有被放大。因为一旦发生上述情形，奢侈品企业会更倾向于“投靠”那些已经有完善的市场渠道、丰富的运营经验和充足的资本积累的品牌集团，因为这样更能保持原有品牌的独立性和尊贵感。

无论如何当Prada被视为“第一家欧洲超级精品品牌在香港IPO企业”，其指标、榜样所造成的声势，短期内仍将有利可图。