“宁当鸡头，不做凤尾”。以前大家往往批评中国文化时就有这么一句。只要是某领域的领先者，就应该有较高价值。但看一看香港市场上的业务在其领域领先的某些中小盘内地股，估值被打得极低，理由似乎是规模小，没有主流机构愿意买，甚至被认为是高风险。可见股票市场上谬见不少，也许没有哪个股票市场是完全具有理性美的，总是有这样或那样的非理性存在，不过，这不是也给理性投资者提供了大显身手的巨大空间么！

《巴菲特的护城河》上还有很多说法，读来感觉那应该是研究者多年一步步走来不断思考的心血和结晶！虽然关于企业价值的要素似乎明确，似乎又不明确，并不能给急于买股赚钱的投资者以立刻的指引，但这本书揭示了企业价值的内核，相信以理性分析为嗜好的投资者会反复揣摩、领会，希望理性投资者借此找到精神家园，任投资海洋波涛诡异，依然优哉。

作者系交银国际控股有限公司董事总经理、研究部主管

《巴菲特的护城河》正在连载

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