旅游股：新热点指引新机遇

2011年11月26日 02:36
来源：信息时报

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近日旅游板块重现活跃走势，尤其是一些具有产业新热点的品种更是表现较好，比如涉足西沙旅游的海峡股份成为本周明星股，而具有复制性强的宋城股份、三特索道等也是反复强势。如何看待这一表现呢？

两大驱动力助推高成长

就目前来看，旅游业自然是朝阳产业，而且发展有提速的趋势，这主要源自两大驱动力。一是我国老龄化的来临。表面看来，老龄化后，由于老龄居民可支配收入的减少而会减少旅游支出。但就我国独特的国情来看，恰恰相反，老龄人的出旅次数更多。有分析报告显示，城镇出游人口中，45~65岁出游人数占总出游人数的比例最高，为54.2%；其次为25~44岁人口，占比为36.1%。之所以如此，一方面是因为我国目前带薪假尚不普遍，工作中的居民缺乏旅游时间。退休后则有了时间，出游次数明显增强。另一方面则是因为我国工资结构改革，目前退休人员的工资不低，出游实力强大。因此，老龄化的来临，反而推动旅游产业的高速发展。

二是假期结构的改革。诚如前述，由于我国目前带薪假并不普遍，导致中青年旅游次数不多。但就趋势来说，带薪假的普及是大势所趋，因为国家大力推动，毕竟旅游是无污染产业，具有较强的经济带动效应。在刺激内需的产业政策思路引导下，带薪假的推行势在所然。而企业规则的进一步国际化，使得私营企业的带薪假趋势也渐渐形成。这也会推动着旅游产业的发展。

新的产业热点逐渐出现

旅游产业在近年来也出现了新的特征，那就是景点旅游增速放缓，娱乐、休闲游的比重迅速提升。

国际上对旅游产品选择的通用做法是：将人均GDP划分为五档，每档人均GDP对应于不同的娱游需求。当人均GDP超过1000美元，大众开始出游；达到2000~3000美元时，以观光游需求为主；3000~5000美元时，以休闲、娱乐游需求为主；5000~10000美元时，以度假游需求为主。2000年，我国人均GDP超过1000美元，人们开始出游，这在农村人口的出游率上得到验证。2009年我国人均GDP超过3000美元，休闲、娱乐游的比重开始明显提升，这从世纪游轮、宋城股份等相关上市公司业绩的成长趋势中可得到佐证。

而近年来，旅游股的股价最为强势的则是拥有垄断资源且有一定自主提价能力的景点资源股，比如峨眉山、黄山旅游等一直较为活跃。但随着休闲、娱乐游的比重提升，未来的宋城股份、世纪游轮等休闲、娱乐游类上市公司的业绩将迅速提升，意味着此类个股或有突出表现。

更何况，休闲、娱乐游目前又与当前的投资主题“文化产业”相契合。文化必须与相关产业相结合才能发挥其效用，六中全会强调推动文化产业与旅游、体育、信息、物流、建筑等产业融合发展，延伸文化产业链，提高附加值。其中迪斯尼就是文化与旅游相结合的典范。而2006~2010年间，文物、文化型旅游景区由“十五”末的约4000家增加到“十一五”末的约6000家，年均增速8%。期间文物、文化型旅游景区累计接待游客10亿人次，占国内旅游总人次的11.5%，仍有较大的提升空间。若按照文化景区每年8%的供给增速，未来文化旅游将推动我国旅游业的快速发展。文化旅游有望成为旅游产业的一个新热点。

与此同时，连锁复制也渐成旅游产业发展的一个新动向，这在宋城股份、华侨城的输出管理，营造新的景点的成功经验中得到佐证。而三特索道也在探索着复制成功经验的经营模式。这就意味着旅游产业热点有望从不可复制的景点旅游走向可复制的文化、娱乐、休闲游中，从而为A股市场的旅游投资指引了新的方向。

抓住三类个股投资机会

建议投资者重点关注三类个股：一是文化、娱乐旅游股，主要有指宋城股份、华侨城、世纪游轮等；二是可复制的品种，如宋城股份、三特索道；三是有着新发展方向的个股，主要是指挺进西沙游的海峡股份以及着重打造免税商店业务模式的中国国旅。秦洪