LVMH“不请自来”的入股会给Hermes带来怎样的影响？

这起隐秘的收购行动很容易就让人回想起LVMH这个庞大奢侈品帝国的奠基之时——1987年夏天，法国最大的酒业公司酩悦轩尼诗（Moet-Hennessy）与奢侈箱包企业路易威登（Louis Vuitton）合并成立LVMH集团，但双方随即陷入对控制权的大战。路易威登与阿诺特结成同盟，希望借此打压酩悦轩尼诗，而阿诺特却趁机收购了LVMH 45%的股份。等到酩悦轩尼诗老板Alain Chevalier在1989年1月辞职，而阿诺特却成为LVMH董事会主席，路易威登才发现为时已晚。

人们还记得，在1999年买入GUCCI集团5%股权的时候，阿诺特就是一边说着同样的话，一边在一个月内把对Gucci的持股增加到了34%。

市场人士在第一时间开始计算LVMH完全收购爱马仕需要多少钱，以及如何筹钱。甚至连酒业巨头帝亚吉欧看上去也这么认为，它在10月25日宣布有意收购酩悦轩尼诗——市场分析认为这笔交易可以为LVMH筹得100多亿欧元资金，以帮助收购爱马仕其余的股份。

这对爱马仕来说显然不是个好消息。在经过短暂上涨后，爱马仕的股价在10月26日大跌13%，创下自1993年上市以来的单日最大跌幅。爱马仕股价随后继续下跌，到10月29日最低已跌至153欧元。

在这之前，爱马仕家族的第五代族长、前主席Jean-Louis Dumas在今年5月1日去世后，爱马仕的股价曾在短短几个月内上涨近80%。Jean-Louis Dumas执掌爱马仕长达28年，正是在他的领导下，这间家族企业成长为全球最为高端、形象最为良好的奢侈品品牌。他的去世令外界猜测会有爱马仕家族成员出售股份，这在一定程度上助推了股价飙升。现在爱马仕家族的40多个成员控制着72%的股权，庞大的家族中总会有人希望套现离场，毕竟目前0.1%的爱马仕股权就价值1800万欧元，而家族的品牌或者荣誉或许并不是对每个第N代成员都那么有吸引力。

爱马仕家族表示，LVMH“不请自来”的入股促使了整个家族上下同心，一致同意将确保对公司的长期控制权。

在经历了一连串变动之后，爱马仕可能尤其需要这样的团结——就在Jean-Louis Dumas去世两周之后，曾经由他招至麾下并为爱马仕树立了经典风格的设计总监Jean Paul Gaultier便宣布将离职，继任者是Lacoste设计总监Christophe Lemaire，这一变动令不少人大跌眼镜。而爱马仕在中国推出的新品牌“上下”则于9月16日在上海开业，在一些人看来，这是为了争夺中国这个巨大市场而采取的妥协之举。

面对阿诺特这样的对手，他们或许应该更警惕一些。尽管爱马仕号称公司还有反收购策略与众多的“毒丸”计划，但看看GUCCI吧，虽然阿诺特的收购以失败告终，但被PPR集团收购的GUCCI也丧失了自己的独立性。无论如何，对爱马仕来说，低调而安静地享受快速增长的好日子可能就此结束了。

而对于LVMH来说，即便这笔投资真的止步于此，也是一桩包赚不赔的生意。除了已经收获的十几亿欧元的浮盈，爱马仕能为LVMH带来的远不止于此。据德意志银行等研究机构估计，LVMH集团55%的利润都来自路易威登，其他皮具品牌如Fendi、Loewe、Celine多年来都在拖LVMH的后腿，而买入爱马仕无疑可以缓解它对路易威登的依赖。

更重要的是，当接近30%的股票分散在爱马仕家族成员之外的其他投资者手中，历峰集团（Richemont）这样的对手随时有可能先行一步，阿诺特至少通过这种方式把它们挡在了爱马仕门外。

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