在投资者对虎年股市“虎虎生威”的美好期待中，中国Ａ股市场2月２２日在早盘低开之后，其间虽然偶有震荡上行，但最终上证综指仍以３００３.４０点报跌收盘。

然而，节后首个交易日的表现与股市未来一年的走向并没有必然的联系，面对“后金融危机”时代更加复杂的国际国内形势，以及中国Ａ股市场股指期货上市、酝酿国际板交易等一系列创新举措的推出，复杂与期待，将是中国股市投资者虎年投资心境的两大写照。

在全球主要经济体中率先复苏的中国经济在２０１０年将走向何方，将是决定虎年股市走向最重要的因素。不少投资者对２０１０年中国经济和股市的增长充满信心。“宏观经济才是股票市场最终走向的根本动因，随着中国经济重回上升周期，上市公司的基本面也会逐步向好。”宁夏回族自治区首府银川的股民邹琬琳说。

然而，伴随着中国宏观经济重回上升周期，市场对通胀的忧虑也在加深。

而在２００９年底召开的中央经济工作会议上，中国经济的决策层业已明确提出，要“处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系”。随后，在虎年春节到来之前的一个月时间里，中国央行已经两次宣布上调存款准备金率，回收流动性。专业人士表示，此举也是虎年首个交易日中国股市小幅下挫主要的原因之一。

就在中国央行春节前再次宣布上调存款准备金率后一周，美联储突然宣布提高贴现率２５个基点，试探性地发出了“回收流动性”的信号；而早在２００９年１２月，欧洲央行也宣布撤回部分流动性措施。

显然，全球经济发展的不确定性将增加全球股市包括Ａ股市场走向的复杂性，从而对中国投资者风险管理提出了更高的要求。

事实上，对于虎年的中国投资者而言，提出更高要求的不仅仅是全球经济走向的不确定性，同时也有来自中国股市自身新变革的挑战。2月２２日刚刚允许开户的股指期货即是其中重要的变革措施之一。

“股指期货的推出意味着Ａ股市场从原来的‘单边市’迈向‘做空时代’，有利于股市的平稳发展，避免股市大起大落。”长期投资Ａ股市场的中国股民李善华说，“但股指期货本身是一个风险极高的投资品种，它既可以让投资者获得数倍于本金的收益，同时也可能让其赔得‘血本无归’。”

（相关报道见三版）

《国际金融报》 (2010-02-23 第01版)

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