提起ETF，恐怕没有人会不知道标准普尔存托凭证（SPDR）。

1993年1月22日，在ETF编年史上是值得纪念的一天，在经历了漫长的探索和等待之后，标准普尔存托凭证（SPDR）终于在美国证券交易所（AMEX）诞生，从此资本市场又多了一项里程碑式的工具。作为现存最早的ETF，标准普尔存托凭证（SPDR）因其发音与英文蜘蛛（SPIDER）相似，又被后人形象地昵称为“蜘蛛”。

标准普尔存托凭证（SPDR）采用完全复制方式跟踪标准普尔500指数，不仅在美国证券交易所上市，同时也在新加坡交易所交叉上市，实现跨境交易。所谓完全复制法，指的是ETF中成份股的权重，几乎与所追踪指数成份股的权重完全相等。在上世纪90年代ETF的发展初期，几乎所有的ETF都是采用完全复制法来追踪指数。与完全复制法相对应的是代表性复制法，这是因为有的指数成份股过多，买卖指数中权重比较低的成份股时，会增加交易成本，并导致ETF在操作上难度较大，且效率较低，这时候就产生了代表性复制法。

标准普尔存托凭证（SPDR）的成功源于其跟踪的指数——标准普尔500指数。标准普尔500指数是世界著名的宽基指数，由标准普尔公司于1957年开始编制，记录了美国500家上市公司。其成份股由400种工业股票、20种运输业股票、40种公用事业股票和40种金融业股票组成，具有采样面广、代表性强、精确度高、连续性好等特点，被普遍认为是一种理想的股指期货标的和ETF标的。而股指期货和ETF之间的期现套利活动，也是促使ETF活跃的重要原因之一

时至今日，标准普尔存托凭证（SPDR）依然是世界上最受欢迎的ETF之一，是美国证券交易所（AMEX）最活跃的交易品种，其资产规模和日均交易量一直稳居美国ETF产品的首位。

■文/华泰柏瑞基金管理有限公司

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