□记者 钱妤

晚报讯 最近，大盘连续调整使得A股整体估值回落，一些分析人士认为，A股市场尤其是权重股的估值处于历史低位，未来成长空间较大，经过这段时期的盘整，出现入市良机，那些期望能够避免“赚了指数不赚钱”的投资者，不妨在近期多关注指数投资。

指数投资，就是以某一指数作为投资标的，通过严格的投资纪律约束和数量化的风险管理手段，追求对标的指数的有效跟踪。它可以最大限度地降低投资组合的非系统性风险和投资成本，确保投资者能够获取市场平均收益。

目前国内指数型理财产品已达80多只，其中大部分是跟踪沪深300指数、上证50指数、深证100指数和上证180指数这类表征型指数，同质化程度较高。近日正在发行的 “银河99集合资产管理计划”，是在沪深300指数样本股的各个行业中，挑选具有市值代表性和良好成长性的99只股票构成样本股，是国内首只由券商定制的个性化策略型指数理财产品。

与传统表征指数以反映市场总体运行状况为设计目的不同，“相对而言，个性化策略指数开发的目的是为了投资，因此只要有利于获得稳定的超额收益，在样本空间、选样指标、权重设计上都可以大胆创新。 ”银河99指数集合理财计划拟任投资主办人赵胜利说。因为设计出发点的不同，作为策略型指数，银河99集合资产管理计划的跟踪标的——中证银河99指数，在投资回报上，比表征类指数更能主动获取超越市场平均水平的收益。

在A股整体低估值的同时，大盘股和小盘股在估值上则出现重大分化。按照整体法、剔除负值计算，目前沪市主板股票平均市盈率只有15.51倍，沪深300成份股的平均市盈率更是仅为14.48倍。而小盘股的估值明显偏高，中小板平均市盈率为47.40倍，创业板则高达75.11倍。

从上半年行情的估值结构变化来看，传统蓝筹股的估值重心已经和成熟市场接轨，尤其是银行、石油、石化等行业的低估值拉低了整体A股估值水平。H股市场是高度开放的国际资本市场，其定价水平代表着国际资本对中国上市公司的估值水平，与H股比较，今年下半年以来，有10多只大盘蓝筹股的A股股价持续低于H股股价。

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