增长机遇巨大：首先，目前我国经济型酒店的存量依然很低，未来存在巨大的增长空间；其次，经济型酒店的客源人数在未来将继续快速增长；最后，酒店业结构性失衡为经济型酒店创造了巨大的发展空间。

进入高成长期：经济型酒店行业目前已进入高成长、高盈利阶段。我们的论据是，第一，今年一季度和二季度已上市4家经济型酒店入住率和平均房价出现大幅上升，且盈利呈加速增长态势；第二，酒店地区分布中上海比重较低的如家和7天（前者10.06%、后者4.15%）半年报的良好业绩折射出世博不是导致行业景气的唯一因素；第三，整个经济型酒店行业的特征吻合行业生命周期中的成长期阶段，如家、锦江、7天和汉庭等主要公司已建立起支持高成长、高盈利的盈利模式。

品牌的外部性效应将开始体现，市场份额将进一步向前几大酒店品牌集中。2010年开始，主要经济型酒店加快了开店速度，预计未来规模扩张将保持20%~30%左右的增幅，3~5年后拥有千家以上门店的全国性品牌将脱颖而出。

操作建议：预计今年是以如家和锦江为代表的全国性经济型酒店房价上涨和入住率高企的第一年，未来几年随着新店开业速度的加快，这些品牌有望迎来规模和效益双双快速增长的黄金发展期，预计年净利润的增速在30%以上。维持对锦江股份的增持评级。东方证券

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