揭秘酒鬼酒“做业绩”内幕：经销商卖酒买股

2012年08月13日 16:22
来源：人民网 作者：吴爱粧、钱文俊

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7机构定增潜伏，痛饮酒鬼酒赚5.6亿

在酒鬼酒业绩和股价爆发前，其实已经有一批机构先知先觉。

而今年以来，酒鬼酒股价暴涨140%背后，是一条资金进出和公司业绩暴涨之间的明晰利益链条。

早在2011年11月1日，天津凯石富利股权投资基金合伙企业(凯石系)、上海洛瑞尔投资管理合伙企业(证大系)、天津盛熙股权投资基金合伙企业、上海丹晟创业投资有限公司、鹏华基金5大明星机构就通过定增进驻了酒鬼酒。按20.1元/股的定增成本计算，目前这5家资金的账面浮盈分别为1.44亿、1.30亿、1.08亿、1.08万、7118万，合计5.61亿元。此外超级牛散张寿清浮盈1.08亿。解禁日为今年11月1日。

资本大佬的追捧，无疑引发了资本市场对酒鬼酒更大的关注。Wind数据显示，截至2011年年报披露，酒鬼酒已受到21家基金的青睐，而在3季度时还仅有9家基金重仓酒鬼酒。到2012年，到酒鬼酒调研的机构名单已经要满满的4页纸才能写得下。

券商分析师更是酒鬼酒的直接推手。今年以来酒鬼酒新增64篇研报，占研报总数的1/2。其中最具代表性的“多头”要数“信达系”。信达澳银旗下有一只基金在2012年1季度出现在酒鬼酒十大流通股股东名单内，持股数288.23万。4-8月，信达证券已连发5份研报推荐“买入”酒鬼酒。

也有机构对酒鬼酒持保留态度。一家曾经有意愿参加酒鬼酒定增的公募告诉记者，“你看到我们没在酒鬼酒的十大股东里吧，就是因为我们实在看不懂酒鬼酒，市场预期很高，与我们的安全边际不太匹配，所以就没有投了。”调研后回来后分析师不写研报几乎只有一个答案，“股价太高。”

二股东长城资管持续减持，一些基金在“酒醒”后也在一季度或二季度择机离场。

随着酒鬼酒受关注度持续升温，关于酒鬼酒机构股东炒作酒鬼酒的传言也在迅速传播。

记者接触到的基金公司纷纷表示，“公募基金的钱是投资人的钱，不可能拿去买酒的，因为都需要经过基金清算，要看查行账号的”。

湖南的一位私募则在圈子里透露过，“酒鬼酒的业绩和股价涨得这么厉害，其实是因为买了酒鬼酒股票的私募，同时又买了酒鬼酒的酒，这样业绩上去了，股价也上去了。对这些机构而言，并不吃亏，因为酒是耐用消费品，放越久越值钱，而且酒鬼酒增发很快就解禁了。”

华东某券商分析师告诉记者，“对白酒企业而言，‘先买票、后买酒；先卖票、后卖酒的炒作已经是公开的秘密了。机构很聪明，选择了酒鬼酒作为标的，一个是因为它早年业绩基数较少，股价又低，因此炒作的成本很低，溢价又高。”

一名2011年持股酒鬼酒一年、到今年6月48元时卖出的私募操盘手，向记者细述了他的投资逻辑：“酒鬼酒大涨是幸运地遇上三线白酒黄金期。之前一二线白酒涨价太厉害了。酒鬼酒2007年由中皇接手后，一直在内部整合，五粮液来的徐可强去了西凤酒后，酒鬼酒开始理顺内部资源，2010年是它的业绩拐点，直到去年11月份增发，酒鬼酒的销售空间一下子被打开。”

“另外一点是，湖南省内其他白酒与它无法竞争，湖南本地政务消费以前喝1573，后来都转为酒鬼酒内参了。酒鬼酒的市场表现不是孤立，类似当年的汾酒还有古井贡的崛起，它的瓶颈在50亿销售规模、200亿市值。汾酒2008年10亿，2009年20亿，2010年30亿，2011年50亿，你会看到山西汾酒股价今年没怎么涨。

酒鬼酒是否有做利润的可能？你首先要看它有3万吨的基酒，每年只用到5000吨，此外它还有11-12条生产线，但只开通了4-5条。其次，你看酒鬼酒卖酒时，要向经销商预收30%的保证金的，今年中期预收款已经4个多亿。”

真相在11月份。（记者吴爱粧、钱文俊/文）